IFc二期大厦88层，苏芷涵看了一阵盘面，走去楼下的FIm交易部，召集杨妙、高小慧和林坤开个短会。
恒生指数站上点，就减掉部分仓位，跌破点就买回筹码，这是苏芷涵思考后定下的短期操作策略。
动用少部分仓位做小波段，降低两只港股基金的持仓成本，应对港股从今年一月初以来的区间横盘整理形势。
苏芷涵预计港股这种走势不会少于半年时间，直到市场形成充分的筹码交换，港股才会有效突破点。
另外，通过五洲资本、FVc和五洲传媒的账户，逢低增持和建仓汇丰、比亚迪、腾讯和平安集团，这是林家的长线股权投资。
安排好这些工作，苏芷涵回到办公室，又开始查看A股的走势。
A股还在休市，要等到正月初八开市，一月下旬和二月初，沪市指数两次跌破了1200点，成交低迷，反弹无力，依然处于明显的空头趋势。
从2001年6月创下的2245点历史高点开始，A股已经走了三年多熊市，大盘指数差一点腰斩。
从2003年4月底开始，港股和A股走出了截然不同的趋势。
A股一路下跌，港股趋势反转，恒生指数从底部位置的最高涨幅超过了70%，早已经确认了牛市。
思考一阵，苏芷涵感觉没什么头绪，她对中短期波动的感觉很敏锐，每一次的判断也比较准确，只是感觉市场长线趋势难以把握。
苏芷涵又走去林向东的办公室，打开A股的行情软件，问道：
“向东，你怎么看A股现在的走势？”
苏芷涵摇摇头，在电脑前坐下来，对比着A股、港股和美股近几年的走势。
“2000年3月份，美股在科网股泡沫中见顶之后，纳斯达克指数在2002年10月份见底，2003年4月份确认反转趋势。
“因为SARS疫情，港股要晚一点，恒生指数在2003年4月见底，7月份确认了反转趋势。
“A股在2001年6月初见顶，沪市指数涨过了2200点，到现在已经过去三年又八个月了，我感觉A股还没有见底的迹象。
“从中期趋势来看，沪市指数的120均线依然是明显的熊市趋势压力线，60日均线是短期趋势压力线。
“这段时间我反复在看A股技术面的趋势，总感觉一年半载之内很难出现反转。
“内地经济从2003年下半年迅速复苏，经济明明很活跃，又恢复了高速增长，A股却越走越熊，感觉还看不到底，这是我最疑惑的地方……”
林向东想了想，笑着道：
“叫妙妙、小慧、阿坤和思雨都来一下，我们今天就好好讨论一下A股的走势。”
稍后，董芳通知杨妙、高小慧、林坤和邱思雨赶来林向东的办公室，林向东招呼众人在小会议室坐下来，让董芳将A股指数的K线走势投影在墙上。
林向东剪了一支雪茄烟点上，开始分析：
“A股开市以来，走出过三轮牛市，三轮熊市，各有特征。
“第一轮牛市始于1991年10月，在1993年2月见顶，不到一年半时间。
“当时A股刚刚创办不久，上市公司数量很少，参与者也很少，没什么代表性。
“从1993年2月到1996年1月，这是A股第一轮熊市，刚好走了三年时间。
“这一轮熊市的大背景是经济过热，央行不断加息，收缩银根，股市缺乏流动性。
“第二轮牛市从1996年1月到1997年5月，只有不到16个月时间，以深市为代表，深成指翻了6倍多。
“这一轮牛市的特征是绩优股行情贯穿始终，这是行情主线，同时伴随着央行进入降息周期。
“这是A股历史上的第一轮全面牛市，行情中期不断有板块行情轮动，参与者众多，称得上第一次全民炒股的大牛市。
“最后因为东南亚金融危机而见顶，本质上还是泡沫巨大，估值过高，投机氛围太严重。
“之后又迎来了第二轮熊市，一直熊到1999年5月中旬，刚好为期两年，期间有亚洲金融危机和国企改革等因素的影响，核心因素还是泡沫破灭之后杀估值。
“然后是1999年‘519行情’发动的第三轮牛市，主要是跟风美股纳斯达克科网股牛市，属于题材和概念炒作点火的牛市。
“这一轮牛市以沪市为代表，一直走到2001年6月份，为期两年，沪市指数创出了历史新高，涨过了2200点。
“这一轮牛市到了中后期其实乏善可陈，依然是浓厚的投机氛围和疯狂的炒作。
“比如第一只百元大牛股亿安科技是被操纵的庄股，2000年的大牛股银广夏也是庄股，还是大股东业绩造假推动的。
“2001年上半