2008年2月12日,周二上午八点十五分。穆迪投资者服务公司的新闻稿像一把精准的手术刀,在华尔街尚未完全苏醒时划开了贝尔斯登最后的遮羞布。标题冷静而残酷:穆迪将贝尔斯登长期发行人评级列入负面观察名单。正文用专业术语编织成死刑判决书:“...基于对该公司持续恶化的融资环境,潜在进一步资产减记,以及管理层稳定性的担忧...列入负面观察意味着评级可能在90天内下调一到两个等级....当前长期评级为A2,短期评级为P-1...”A2,在穆迪的评级体系里属于中上等投资级。但如果下调一级到A3,仍算投资级下调两级到Baal,就贴着投资级的底线了。如果再往下……………陆辰在帕罗奥图高中的数学课上收到这条新闻推送时,施耐德先生正在黑板上推导傅里叶级数。粉笔划过黑板的声音沙沙作响,教室里很安静,只有前排女生记笔记的窸窣声。他低头看了眼手机屏幕,然后把手机放回口袋,抬起头继续听课。评级下调的预期,市场已经price in了。真正的杀伤力在于评级下调本身.....因为许多机构投资者的内部规定,不允许持有BBB-以下评级的债券。许多衍生品合约也有条款:当交易对手评级降到某一阈值时,需要追加抵押品。“死亡螺旋的齿轮,开始咬合了。上午九点半,纽约股市开盘。贝尔斯登直接跳空低开:62美元,较昨日收盘65.80美元下跌5.8%。这一次,没有抄底资金。买一价的挂单稀稀拉拉,像是暴风雨后海滩上零星的海草。卖单则堆积如山,每一笔都透着绝望。陆辰在课间打开交易软件看了一眼。股价已经跌破61美元,正在向60美元滑落。他的期权持仓:BSC080330P50:10000手平均成本:8.00美元当前市价:21.50美元当前市值:2150万美元浮盈:1350万美元。数字很大,但他很平静。因为这还不是终点。英特尔圣克拉拉园区,上午十点的咖啡时间。茶水间里没有人讨论昨晚的球赛,没有人聊周末的计划。几个工程师沉默地站在咖啡机前,眼睛盯着手机屏幕,脸色像凝固的水泥。马克·汤普森的手指在发抖。他的贝尔斯登持仓浮亏已经超过40%。40%是什么概念?他不敢想,但大脑自动计算:如果最初投入60万,现在市值36万。24万美元,蒸发在数字里。“穆迪……”山姆·罗德里格斯的声音像从很远的地方传来,“负面观察.....是什么意思?”“意思是可能要降级。”詹姆斯干涩地说,“如果降到BBB+,我的退休金账户按规定就必须清仓。”“清仓?”马克猛地抬头,“现在清仓?”“规定是这样写的,”詹姆斯苦笑,“评级低于A-的债券,退休金账户不能持有。”山姆的脸色瞬间苍白:“我的可转换债券...现在是A3。如果降到Baal....”他不用说完。A3到Baal只差一级,但在机构投资者的规则手册里,那是投资级与非投资级的天堑。陆文涛走进茶水间时,三个人同时转头看他,眼神复杂。“文涛,”马克开口,声音嘶哑,“你儿子……还在空吗?”陆文涛点头。“他有没有说会跌到多少?”这个问题很直接,带着溺水者抓住最后一根稻草的绝望。陆文涛看着马克通红的眼睛,想起上周在食堂里他眉飞色舞谈论浮盈的样子。“小辰没说具体数字,”陆文涛斟酌词句,“但他提过一个概念:当评级下调触发抵押品追加条款时,下跌会加速。”“抵押品追加...”山姆喃喃道,“我的债券募集说明书里好像有这条……….”他掏出手机,手指颤抖地查找文件。几分钟后,他抬起头,脸色死灰:“如果评级降到Baal以下,发行人需要提供额外抵押品或提前赎回....提前赎回,现在哪来的钱?”茶水间安静得可怕。咖啡机完成冲泡的提示音嘀地响起,没人去接。陆文涛默默倒了一杯咖啡。液体流过滤纸的声音,像沙漏计时。中午十二点半。太太圈的午餐聚会在帕罗奥图的一家法式餐厅。水晶吊灯,白色桌布,银质餐具,一切如常。但餐桌上的气氛,像葬礼前的守夜。李太太今天没背新买的爱马仕,穿了一件简单的羊绒衫。她搅动着面前的蘑菇汤,勺子碰到碗壁发出轻微的叮当声。“我在78块的时候又加了五万,”她声音很轻,“现在均价74,浮亏...18%。”王太太抿了一口红酒:“我上周在70块抄底,以为到底了。现在62,也套住了。”张太太没说话,只是盯着手机屏幕。她的手指在计算器应用上反复按着,像是要确认某个数字。新加入的薇薇安·吴坐在餐桌另一端,和那群七十少岁的太太们格格是入。你只没七十四岁,穿着最事来的香奈儿套装,手指下八克拉的钻戒在灯光闪烁。“你就是明白了,”薇薇安的声音清脆,带着年重男孩特没的有所畏惧,“跌了那么少,是应该加仓吗?你老公说,投资要送人性,越跌越买。”几个太太同时抬头看你,眼神外没怜悯,没嘲讽,还没一丝是易察觉的嫉妒....嫉妒你还年重,嫉妒你还没犯错的资本。“薇薇安,”李太太放上勺子,“他买了少多?”“七十万,”薇薇安抬起上巴,“均价65。现在浮亏也……七万少。大钱。”“他先生有说什么?”王太太问。“我说你想玩就玩,”薇
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