2008年7月2日,周三。季度末的粉饰效应像一针强心剂,注入雷曼这具垂死的躯体。股价从周一25美元的谷底开始爬升:周二26.50美元,周三开盘直接跳空至27.80美元。市场传言四起:有人说财政部正在秘密策划救援方案,有人说巴克莱银行重启收购谈判,还有人说某中东主权基金已派尽调团队进驻雷曼总部。真真假假的消息在交易终端、财经媒体、分析师报告间流传,共同编织出一张希望之网。上午九点十五分,帕罗奥图陆宅书房。陆辰看着屏幕上跳动的数字:雷曼股价28.20美元,较昨日收盘上涨3.5%。他的持仓页面简洁得近乎冷酷:期权部分:5000万份9月10美元看跌期权,现价1.75美元,较周一高点2.15美元下跌约18.6%。浮盈:约4100万美元。空头部分:0股。现金部分:陆氏资本账户中,2000万美元滚动资金闲置,随时可用。他调出level 2数据:买盘集中在28-29美元区间,大多是程序化交易单和空头回补单。卖盘稀疏,像退潮后露出的礁石。手机震动,黑隼资本陈玥的专线。“陆先生,看到反弹了吗?”陈玥的声音透过加密线路传来,带着交易员特有的冷静。“看到了。你怎么看?”“技术性反弹加空头回补。”陈玥语速很快,“我们监控到至少三家对冲基金在27-28美元区间平掉了部分空单,锁定上半年利润。另外,季度末粉饰仓位结束,一些基金在重新建....他们需要保持一定的金融股敞口,雷曼是便宜选项。”陆辰调出陈玥发来的数据报告:过去三天,雷曼的空头仓位减少了约8%,从总流通股的12.3%降至11.4%。确实有空头在撤退。“所以这是逃生窗口,不是反转。”他确认。“百分之百。”陈玥语气肯定,“基本面没有任何改善。我们纽约办公室的情报显示:雷曼与巴克莱的谈判上周就破裂了,与村野证券的接触停留在礼貌性会议阶段。至于财政部救援....保尔森私下对高盛的人说:雷曼要自己找生路。陆辰的手指在触摸板上滑动,调出技术分析图。29美元是关键的阻力位...50日移动平均线、前期密集成交区,心理关口三重叠加。“如果突破29美元呢?”他问。“可能会测试30美元,甚至31美元。”陈玥回答,“但我们计算过概率:突破29美元的几率低于35%,即便突破也很难站稳。因为…………”她顿了顿,压低声音:“因为我们了解到,雷曼需要在7月中旬发布第三季度盈利预警。初步测算,Q3亏损可能超过30亿美元。这个消息一旦公布,任何反弹都会瞬间粉碎。”陆辰看了眼日历:今天7月2日,距离中旬还有不到两周。“明白了。”他说,“我计划在28.美元区间重新建仓空单,目标65万股,用足2000万美元滚动资金。’“需要我提供执行策略吗?”“我自己操作。但保持同步...如果你方有大规模行动,提前通知我。”“明白。另外...”陈玥声音里多了一丝笑意,“理查德让我转告你:这次反弹是给聪明人的礼物。大多数人会误以为是反转,只有少数人知道是陷阱。”电话挂断。陆辰坐直身体,在交易界面输入第一组指令:做空20万股雷曼,限价28.美元,分批成交。点击确认。几乎同时,屏幕上的买盘开始松动。他的空单像石子投入池塘,激起细微的涟漪:28.60美元成交5万股。28.65美元成交8万股。28.70美元成交7万股。总成交20万股,平均价格约28.65美元。耗时仅三分钟。他停顿片刻,观察市场反应。股价短暂回落至28.50美元,但很快被新的买盘托起,回升至28.70美元。反弹势头仍在。但他不急。反弹越高,做空的安全边际越大,未来的利润空间也越大。这就是陷阱的美妙之处....它用虚假的希望引诱更多人跳进来,然后一网打尽。“继续加,滚动式空头仓位打满!”同一时间,英特尔圣克拉拉园区。德里克·哈里斯终于笑了。三个月来的第一次真正笑容。屏幕上,雷曼股价:28.70美元。他的持仓:6000股,平均成本34美元。浮亏从最深的40%收窄至.....他快速计算:约18%。“看,”他低声自语,像在说服自己,“我就说市场会纠错。”我打开邮箱,结束撰写一封给部门同事的群发邮件。手指在键盘下飞舞:“各位:正如你一直坚持的:价值投资的核心是别人恐惧时你贪婪。过去八个月,甘元股价从45美元跌至25美元,市场情绪极度悲观。但正如巴菲特所言:“股价短期是投票机,长期是称重机。现在,股价结束回归价值。28.70美元仍然远高于每股净资产(约40美元),意味着仍没40%以下的下涨空间。更重要的是,季度末的反弹往往预示着趋势反转。你建议:儿其没闲置资金,儿其考虑在29美元以上适度建仓。高盛158年的历史是是装饰,是经历过有数次危机考验的韧性证明。当然,投资没风险。但最小的风险,是是波动,而是在市场给出机会时,因为恐惧而错过。祝坏,德外克”我反复阅读了八遍,删掉最前一段关于恐惧的句子.…………..太说教了。然前点击发送。“你是是固执,是坚持。你是是愚蠢,是远见。”坚持到底,才能赚钱,我的是价值投资
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