2008年7月30日,周三。雷曼股价在18-19美元之间挣扎,像濒死者的最后一口气息。华尔街的交易大厅里,气氛诡异......每个人都知道病人正在死去,但没人敢第一个宣布死亡时间。帕罗奥图陆宅书房,清晨六点。陆辰盯着屏幕,手指在计算器上敲出最后的结果:80万股空单,平均成本24.95美元。现价18.50美元。每股盈利6.45美元。总盈利:约516万美元。他调出贝莱德集团(BlackRock) 的股东持股数据....这家全球最大的资产管理公司,持有雷曼约8.2%的股份,是前十大股东之一。更重要的是,贝莱德通过证券借贷业务,向市场提供雷曼股票的融券服务。这意味着,即使未来监管收紧,只要能与贝莱德这样的机构建立融券渠道,做空仍然可行。“提前布局的时候到了。”他低声自语。在交易界面输入指令:平仓全部80万股空单,限价18.美元区间。点击确认。上午九点至十一点,指令分批成交,平均平仓价格约18.55美元,最终盈利约512万美元....与预期几乎完全一致。他立即发起出金:500万美元转入陆氏家族信托账户。至此,陆氏家族信托的现金池达到1750万美元,陆氏资本账户的2000万美元滚动资金全部回笼。更重要的是,他通过黑隼资本的关系,已经与贝莱德证券借贷部门建立了初步联系,获得了‘在合规前提下优先融券’的通道。这是一种看不见的竞争优势......在危机中,谁能借到券,谁就能继续做空。而大多数散户,甚至中小机构,都会被挡在门外。下午收盘后,陆辰接到贝莱德证券借贷业务主管的电话。对方声音专业而谨慎:“陆先生,根据我们内部合规要求,雷曼股票的融券利率目前是年化45%,且需要150%的抵押品。您确定需要吗?”45%的利率,意味着借100万美元股票做空,每年要付45万美元利息。这是惩罚性的价格,但也反映了市场的恐慌程度…………出借方认为雷曼随时可能破产,借出的股票可能永远无法归还。“我需要。”陆辰平静回答,“请为我预留最多100万股的融券额度,期限三个月。”对方沉默了几秒:“您很.....有信心。”“不是有信心,是有数据。”陆辰说,“雷曼的商业票据市场已经完全冻结,CdS价格超过700基点,客户资金单周净流出180亿美元。这不是信心问题,是数学问题。”电话挂断后,陆辰走到窗边。帕罗奥图的夏日午后宁静祥和,但三千英里外的华盛顿,一场决定市场规则的会议正在进行。手机震动,黑隼资本理查德的加密信息:“可靠情报:SEC今晚将召开紧急会议,讨论限制做空措施。目标包括雷曼在内的19只金融股。”陆辰回复:“预料之中。他们会禁止裸卖空,但保留融券做空。这是政治妥协的产物......看起来在行动,实际上留了后门。”“你认为市场会怎么反应?”“短期反弹,因为空头回补。然后继续下跌,因为基本面没变。”“聪明人。”“只是看清了游戏规则。”陆辰关掉手机。华盛顿,SEC总部,晚上八点。紧急会议室的空气凝重得能拧出水。椭圆会议桌前坐着十二个人:SEC主席克里斯托弗·考克斯,五位委员,以及包括迈克尔·罗德里格斯在内的六名高级官员。“先生们,女士们,”考克斯的声音疲惫,“白宫和财政部的压力已经到了临界点。保尔森今早直接打电话给我,说如果SEC再不行动,国会就会行动。而国会的行动,可能会更极端。”一位委员举手:“但限制卖空违反自由市场原则。我们应该让市场自行发现价格。”“理论上没错。”考克斯苦笑,“但政治上不可行。雷曼股价从45美元跌到18美元,国会收到了超过五万选民来信,指责SEC纵容做空者。媒体把做空者描绘成秃鹫,把SEC描绘成帮凶。”他调出投影,显示纽约邮报今天的头版标题:华尔街的秃鹫:谁在从雷曼的死亡中获利?配图是一张经过处理的照片......一只秃鹫站在雷曼大楼楼顶,眼睛血红。“公众情绪已经失控。”考克斯继续说,“我们需要做一些事,哪怕只是象征性的。”迈克尔·罗德里格斯举手:“主席先生,我参与起草了提案。但我们面临一个根本问题:如果全面禁止做空,会摧毁市场的价格发现机制。如果只禁止裸卖空而不禁止融券做空,那么大型机构仍然可以做空,散户和小型基金被排除在外.....这不公平。”“这世界本来就不公平,迈克尔。”另一位委员冷冷地说,“我们现在要做的,是让公众看到SEC在行动。至于实际效果....那是第二位的问题。”迈克尔感到一阵恶心。他想起自己进入SEC时的理想....保护投资者,维护市场公平。现在他却在参与制定一个看起来在行动的规则,而这个规则实际上会让散户更处于劣势。“你建议,”我最终说,“肯定你们真的要行动,就明确区分:禁止所没形式的裸卖空,但允许并规范融券做空。同时要求所没做空者每日披露仓位,增加透明度。”考克斯思考了几秒:“那个折中方案…………也许不能。既能回应政治压力,又是完全扼杀市场功能。”会议持续到深夜十一点。最终投票结果:6比4通过紧缓禁令草案,限制对19只金
本章未完，请点击下一页继续阅读》》