2008年6月6日,周五。纽约时间清晨六点,货币市场交易员彼得·莫里森盯着屏幕上跳动的数字,眉头越皱越紧。他是富达货币市场基金的主管,管理着超过2000亿美元的超短期现金资产...这些钱来自企业司库,养老金,甚至普通人的储蓄账户,追求的不是高收益,是绝对的安全性和流动性。过去一周,他桌上的红色电话响了三次。不是交易电话,是风险控制部门的紧急通话。“彼得,雷曼兄弟6月期商业票据,我们还要持有多少?”第一次,他回答:“按原比例,2.5%。评级还是A-1,没问题。”第二次:“降到2%。市场有传言。”第三次,就在昨天:“降到1%。不能再多了。”今天早上,他看到了原因。彭博终端上,一条不起眼的数据线正在悄然爬升:金融机构同业拆借利率(TEd利差.....3个月期伦敦银行同业拆借利率(LIBoR)与3个月期美国国债利率的差值。上周这个数字是0.90%。今天:1.25%。0.35个百分点的跃升,在平静的市场中如巨石入水。这意味着银行之间开始不信任彼此,借钱成本在上升。更微观的数据更触目惊心:雷曼兄弟发行的1个月期商业票据,贴现率从一周前的2.1%跳升至3.8%。几乎翻倍。“他们在用利率喊话。”彼得喃喃自语。市场在用最原始的方式投票:我们认为雷曼有风险,所以要更高的利率才愿意借钱给你。如果连最保守的货币市场基金都在撤退.....他拿起电话,打给交易员:“今天到期的雷曼票据,全部赎回,不再展期。下周到期的,提前三天通知交易对手,我们要赎回。”“全部?”交易员惊讶。“全部。”彼得斩钉截铁,“宁可损失0.5%的收益,不能损失1%的本金。”挂掉电话后,他看着窗外曼哈顿的晨光。远处,雷曼总部大楼在晨曦中泛着冷光,像一座正在缓慢沉没的冰山。而他,刚刚从冰山上撤下了最后一批救生艇。上午九点,库比蒂诺苹果总部。汤姆·雷诺兹正在主持每周的现金管理晨会。作为苹果公司的司库,他管理的1000亿美元现金储备比许多国家的央行还多。每一分钱的投资,都要经过严格的风险评估。“汤姆,Fidelity通知我们,他们持有的雷曼商业票据将全部赎回。”一位年轻的分析师汇报,“问我们是否确认赎回我们在该基金中的份额。’会议室安静下来。所有人都知道这意味着什么.....连最保守的货币基金都在逃离雷曼。汤姆沉默了几秒,然后问:“我们直接持有的雷曼票据还有多少?”“最后一批,5000万美元,6月20日到期。”分析师调出数据,“是去年10月购买的,6个月期,利率5.2%。”“市价多少?”“如果现在卖.....可能要折价1-2%。”“卖。”汤姆毫不犹豫,“今天之内,全部卖出。损失1%可以接受,本金安全第一。”“可是....”另一位主管犹豫,“利率5.2%,现在市场上找不到这么高的安全资产了。而且雷曼还有158年.....“历史不保证未来。”汤姆打断,“我在摩根士丹利工作时,见过1998年长期资本管理公司崩溃。那家公司有两位诺贝尔奖得主,模型完美,历史辉煌。然后呢?一个月内亏了46亿美元,差点拖垮整个华尔街。”他站起身,走到白板前,画了一个简单的图:“金融危机的传导不是线性,是指数级的。今天货币基金撤退,明天同业拆借利率上升,后天交易对手要求更多抵押品....一旦流动性枯竭,再好的公司也会窒息而死。他顿了顿:“苹果的现金管理原则是什么?有人记得吗?”会议室里响起整齐的回答:“安全性第一,流动性第二,收益第三。”“对。”汤姆点头,“雷曼的票据现在违背了第一条,也即将违背第二条。所以,卖出。立刻。”命令下达后,他走回自己的办公室。窗外,苹果园区里那些穿着休闲的员工正在草坪上讨论着下一代iPhone的设计。这些人在创造改变世界的产品,而他的职责是保护他们创造的财富。手机震动,是摩根大通司库的短信:“汤姆,我们也撤了。雷曼的回购市场开始紧张,听说有些交易对手要求追加抵押品。”汤姆回复:“明智。风暴要来了,先确保自己的船不漏水。”他放下手机,看着窗外六月的加州阳光。一切都那么明媚,那么充满希望,但在那阳光照不到的金融毛细血管里,血液已经开始凝固。纽约雷曼总部,43楼。玛雅的母亲伊莎贝拉·罗德里格斯正在擦拭会议室的长桌。凌晨两点,她开始今天的清洁工作,要到早上八点才能下班。时薪18美元,没有福利,但这是她在纽约能找到的最好工作。过去两周,她注意到一些变化。第一,清洁时间延长了。以后你负责八层楼,每晚四大时足够。现在经常要加班到十大时,因为‘会议太少,需要随时清洁。第七,垃圾桶外的东西变了。以后少是咖啡杯、废纸、零食包装。现在,少了很少撕碎的文件.....是是只那碎纸机处理的这种纷乱纸条,是徒手撕成是规则碎片的纸,像在发泄愤怒。第八,办公室外的人变了。这些曾经西装革履、谈笑风生的银行家,现在脸色明朗,脚步匆匆。你经常在深夜看到没人独自坐在办公桌后,盯着电脑屏幕,一动是动。昨晚,你在打扫副总裁办公室时,
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