2008年8月5日,周二。雷曼股价在亚洲和欧洲市场的双重夹击下,开盘直接跌破17美元关口,盘中一度探至15.80美元,最终收于16.20美元。单日跌幅5.2%,较一个月前的高点下跌超过35%。交易大厅里,空气凝固得像停尸房。年轻交易员们不再讨论棒球赛,不再分享午餐推荐,只是盯着屏幕上跳动的数字,眼神空洞。一位女交易员接完客户电话后突然崩溃大哭.....那是她服务了五年的养老基金,今天赎回了最后一批雷曼债券,亏损超过40%。哭声很快被压抑下去。在这个行业里,情绪是奢侈品,尤其是负面情绪。帕罗奥图陆宅书房,下午三点。陆辰盯着屏幕上16.20美元的收盘价,手指在计算器上敲出最终结果:90万股融券空单,平均成本21.08美元。现价16.20美元。每股盈利4.88美元。总盈利:约439.2万美元。但这个数字在他脑海中只停留了三秒。他的注意力集中在另一条刚刚弹出的新闻上:华尔街日报快讯:“雷曼兄弟高层向董事会提交一份全面的自救方案,细节预计本周内公布。知情人士透露,计划可能包括出售资产管理业务,分拆商业地产组合,及引入新的战略投资者。”自救计划。陆辰关掉新闻页面,调出历史数据。他记得前世的历史:2008年8月,雷曼确实公布过一份自救计划,试图通过出售资产管理业务(包括著名的纽伯格伯曼公司,来筹集资金。市场最初反应积极,股价一度暴涨。但最终,潜在买家因为估值分歧和风险担忧而退出,计划失败。这是一个典型的死猫跳....不是复活,是肌肉反射。他调出融券利率数据:贝莱德刚刚将雷曼股票的融券利率上调至年化58%。出借方在用价格说话:他们认为雷曼的生存概率,不值58%的风险溢价。“该平仓了。”陆辰低语。在交易界面输入指令:平仓全部90万股融券空单,限价16.美元区间。点击确认。接着是出金指令:400万美元,从陆氏资本账户转入陆氏家族信托账户。至此,陆氏家族信托的现金池达到2150万美元。陆氏资本账户的2000万美元滚动资金再次全部回笼,等待下一次机会。当然,他最核心的武器....5000万份9月10美元看跌期权,依然牢牢持有。现价6.80美元,浮盈突破1.45亿美元。总浮盈约1.49亿美元。但这些数字,此刻都退居其次。陆辰关上电脑,关掉书房所有的灯,让自己沉入黑暗。黑暗,是他的思考空间。在绝对的黑暗中,视觉关闭,其他感官变得敏锐。他能听到空调出风口的微弱气流声,能闻到书架上旧书的纸张味,能感觉到皮质椅面的冰凉触感,更重要的是,在黑暗中,记忆和逻辑变得清晰、他闭上眼睛,在脑海中复盘过去四个月的所有关键节点:4月:雷曼股价45美元,CEo增持,市场高呼百年投行价值凸显。他买入5000万份看跌期权,成本约1美元。5月:CdS价格突破300基点,商业票据利率飆升。他建立空头仓位。6月:Q2财报暴雷,亏损28.7亿美元。股价跌破30美元。7月:Cdo毒资产曝光,SEC出台裸卖空禁令,美联储拒绝贴现窗口。股价跌破20美元。8月:商业地产估值腰斩,股价跌破16美元。每个节点,都有无数人相信这是底部,有无数资金冲进去抄底。德里克、拉吉夫、李太太、王太太、亚历克斯....他们用各自的逻辑说服自己:158年历史,政府不会坐视、技术性超卖、价值回归,或者大而不能倒。但数据不说谎。CdS价格从150基点飙升至700基点,意味市场定价的违约概率从3%升至40%。商业票据市场对雷曼完全关闭,意味最保守的货币基金都不敢借钱给它。客户资金单周净流出180亿美元,意味最了解它的机构客户在用脚投票。高管减持超过2亿美元,意味最了解内情的人在用真金白银逃跑。“所有信号都在尖叫:死亡。”陆辰在黑暗中轻声说。不过,金融市场最诡异的地方在于:即使死亡已经确定,过程仍然可以漫长而曲折。因为希望是最顽固的幻觉,因为总有人相信这次不一样,因为政治和监管会千方百计延缓结局。就像现在,雷曼要公布自救计划。市场会短暂相信。股价会反弹。又一批人会冲进去,以为抓住了历史性机会。然后,希望破灭,股价跌得更深。更多人被埋葬。“这就是周期的残忍。”陆辰睁开眼睛,虽然眼前依然是黑暗,“不是简单的上涨下跌,是希望与绝望的反复绞杀。每一次希望都更微弱,每一次绝望都更彻底。直到最后,连最顽固的多头都放弃抵抗,死亡才真正降临。”我打开手机,屏幕的热光照亮我的脸。时间显示:晚下四点。我给白隼资本理查德发了条加密信息:“你陈生了全部空单。等待自救计划引发的反弹。届时,你会重新建仓。”理查德很慢回复:“明智。你们也准备了相应策略。历史经验:濒死者的最前挣扎,往往最剧烈,也最短暂。雷曼关掉手机,继续坐在白暗外。我有睡,就这么静静的坐着。凌晨一点,陈志伟图街道。莉兹·米勒把出租车停退自家车库时,全身的骨头都在抗议。你今天开了十七大时车,接了八十一单,收入312美元。扣除油费和平台抽成,净赚约200美元。够付一天房贷利息,再加一
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