下午一点三十分,雷曼兄弟紧急召开的电话会议录音片段泄露。彭博终端跳出的快讯只有一句话:“雷曼发言人:正在与美联储高级官员进行紧急磋商,相信会找到系统性解决方案。”市场像被注射了一针强心剂。股价从15.00美元的低点开始反弹:15.20、15.50、15.80....买单如潮水般涌入,空头暂时退却,多头重新燃起希望。帕罗奥图,米勒家书房。亚历克斯·米勒盯着屏幕,手心出汗。他的手指已经悬在卖出按钮上方整整四十分钟,现在慢慢收回。15.90美元。他刷新新闻页面,更多细节浮出水面:雷曼CEo理查德·富尔德亲自参加了与美联储纽约分行行长的电话会议财政部长汉克·保尔森的办公室密切关注事态发展参议院银行委员会主席表示正在评估所有选项“他们不会让雷曼倒。”亚历克斯喃喃自语,声音嘶哑,“太大了...倒下会拖垮整个系统。”他想起2008年3月贝尔斯登被救助时的情景....美联储罕见地动用了《联邦储备法》第13条第3款,通过摩根大通提供了290亿美元的融资。那时市场也曾恐慌,但政府出手了。“这次也一样。”他对自己说,更像是在祈祷。手机震动,杰克发来信息:“股价反弹了。你中午平仓了吗?”亚历克斯快速打字:“不。美联储介入是明确的信号。雷曼不会倒,至少不会马上倒。现在平仓等于在地板上割肉。”“但交易对手风险………”“如果美联储担保,交易对手风险就不存在。”亚历克斯发现自己打字的手不再颤抖,“雷曼的问题是流动性,不是偿付能力。只要政府提供流动性支持,它就能活下来。”他发送后,盯着屏幕等待回复。漫长的三分钟。杰克:“你有多少把握?”亚历克斯:“七成。不,八成。政府不会让一家资产超过6000亿、与全球上万机构有交易往来的投行无序破产。那会是1929年以来最大的金融灾难。”又是两分钟。杰克:“好。”亚历克斯放下手机,瘫在椅子上。后背的衬衫已经被冷汗浸透,黏在皮肤上。但心里,那根紧绷了数周的弦,稍微松了一点点。只是一点点。因为希望比绝望更折磨人.....绝望让人认命,希望让人在悬崖边反复试探。他看向屏幕:16.20美元。反弹还在继续。他打开基金账户,没有操作,只是看着。浮亏从68%收窄至62%。“还能回来。”他轻声说,“只要再涨一点,再涨一点……………”下午两点十五分,帕罗奥图高中经济学教室。格雷森先生没有像往常一样打开课本。他在白板上写下一行字:今日辩论:雷曼兄弟是否应该被政府救助?教室里坐满了学生。今天的经济学选修课本该讲货币政策工具,但窗外正在发生的金融风暴,让课本显得苍白无力。“同学们,”格雷森转身,表情严肃,“就在我们坐在这里的此刻,雷曼兄弟的股价正在剧烈波动。上午跌破15美元,现在反弹到16美元以上。原因是:市场预期美联储可能会介入救助。”他调出实时股价图,投影在幕布上。那条V形反弹曲线,像一颗微弱的心跳。“今天我们不讨论理论,讨论现实。”格雷森说,“现实问题是:如果一家私人投资银行因为自己的错误决策而濒临破产,政府是否应该用纳税人的钱去救它?”他顿了顿:“正方观点:应该救助。因为雷曼太大,太关联,它的无序倒闭会引发系统性风险,摧毁整个金融体系,让无数无辜的人失业,储蓄蒸发。”“反方观点:不应救助。因为这创造道德风险....今天救雷曼,明天其他银行也会冒险,反正出事有政府兜底。而且用纳税人的钱救华尔街富豪,是赤裸裸的社会不公。”教室里安静了几秒。所有人都知道这个辩论的敏感性....帕罗奥图是硅谷核心,学生家长中既有科技新贵,也有华尔街从业人员,还有普通中产。“现在,”格雷森环视教室,“我们需要正反方代表。谁愿意……”“我反方。”陆辰平静举手。全班转头看他。这个中国转学生以做空雷曼闻名,虽然没人知道具体规模,但传闻他赚了很多很多钱。“好,陆辰代表反方。”格雷森记录,“正方呢?”一个戴眼镜的男生犹豫举手:“我...我爸在雷曼工作。我觉得应该救。”是艾伦·詹金斯。我高着头,声音很大。教室外更安静了。所没人都知道艾伦的父亲是凯尔旧金山办公室的董事总经理,下周心脏病发住院。“艾伦代表正方。”历克斯点头,“还没其我志愿者吗?”又没八七个学生举手,正反方都没。“很坏。”历克斯看了看表,“每人八分钟陈述,之前自由辩论。雷曼,从他结束。”方栋站起来,有没拿任何笔记。我走到教室后方,转身面对全班。“你的观点很明确:政府是应该救助方栋兄弟。”我声音平稳,像在陈述一个数学定理:“理由一:救助违反资本主义基本原则。资本主义的核心是创造性破好....效率高上的企业被淘汰,资源重新配置到更低效率的地方。肯定每次小企业要倒,政府就救,那个系统就失效了。”我顿了顿,调出投影.....是是股价图,而是一张复杂的示意图:“想象一个森林。老树病了,长了虫子,该倒。但护林员说:是,那棵树太小了,倒了会压到其我树,所以你们用药救它。结果是什么?虫子继续繁殖,感染其我树。最前整个森林都病
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