2008年9月13日,周六,纽约时间清晨七点。曼哈顿下城自由街33号,纽约联邦储备银行大楼在晨雾中显得格外肃穆。花岗岩外墙的十九世纪建筑本应是周末的宁静,但今天,入口处停满了黑色轿车,西装革履的人们神色匆匆地进出。十楼会议室,长条形红木会议桌旁已经坐了十四个人。财政部长汉克·保尔森坐在主位,右手边是纽约联储行长蒂莫西·盖特纳,左手边是证监会主席克里斯托弗·考克斯。其余位置依次坐着华尔街九大银行的CEo:高盛、摩根大通、摩根士丹利、美林、花旗、美国银行、富国银行、以及两家欧洲银行的美国负责人。会议室的空气凝重得像能拧出水。没有人寒暄,没有人交换眼神,所有人都知道今天要讨论的是什么......如何避免雷曼兄弟在周一开盘时崩溃,以及,如果避免不了,如何控制残局。盖特纳率先开口,声音沙哑得像是整夜没睡:“先生们,在我们开始前,我想明确一点:我们今天在这里讨论的,不是要不要救雷曼,而是如何救。或者更准确地说...如何在不用纳税人钱的前提下,组织一场私营部门救援。”他调出投影,屏幕上显示着雷曼最新的资产负债表简图。“雷曼的流动性将在下周二耗尽。他们需要至少600亿美元来维持运营、支付交易对手,完成清算。这笔钱,政府不会出。所以需要你们……”他环视桌边那些掌控着数万亿美元资产的面孔,“组织一个银团,提供过桥贷款,或者直接购买雷曼的资产。”摩根大通CEo杰米·戴蒙第一个回应:“蒂姆,问题不是我们有没有钱,是值不值得。雷曼账上有超过500亿美元的商业地产资产,按当前市场价可能只值300亿。还有300亿的杠杆贷款和Cdo,市场已经冻结了。我们买什么?买毒药吗?”高盛CEo劳埃德·布兰克费恩身体前倾:“我有一个更根本的问题:就算我们凑出600亿,雷曼能活下来吗?还是只是把死亡推迟几周?客户已经失去信心了,交易对手在撤离,员工在找新工作。一家投行的核心资产是信任,而雷曼的信任已经归零。”会议室陷入沉默。保尔森这时开口,声音低沉但带着不容置疑的压迫感:“各位,我不是在请求,我是在告诉你们:如果雷曼无序倒闭,下周一开盘时,你们每个人的公司都会受到冲击。交易对手风险会让信贷市场彻底冻结,回购市场会崩溃,货币基金可能遭遇挤兑。这不是危言耸听.....这是2008年3月贝尔斯登事件的放大版,而这次,我们没有摩根大通来当白衣骑士。”他顿了顿,让每个字沉下去:“所以今天,在离开这个房间之前,我们必须拿出一个方案。一个私营部门救援方案。具体形式可以是:你们共同出资成立一个特殊目的实体(SPV),购买雷曼的问题资产,让干净的部分继续运营。或者,直接提供担保,让雷曼有时间有序清算。”“代价是什么?”花旗CEo维克拉姆·潘迪特问。“你们会持有一些可能贬值的资产。”保尔森直视他,“但你们会得到政府的感激,会避免一场系统性崩溃,而且....”他话锋一转,“如果你们不做,而市场因此崩溃,公众和国会会问:为什么华尔街在最需要团结的时候选择了自私?到那时,监管改革会比你们想象的更严厉。”赤裸裸的威胁。但有效。九位CEo交换眼神。他们听懂了潜台词:要么今天自愿出血,要么明天被迫大出血。盖特纳适时推出一份草案:“这是我们准备的初步框架:九家银行各出资70亿美元,总计630亿,成立华尔街稳定基金。基金购买雷曼的300亿美元商业地产资产和200亿美元杠杆贷款,价格按市场公允价值的80%计算。剩余资产由雷曼自行处理。”“80%?”美林CEo约翰·赛恩皱眉,“那些资产的市场价可能只有账面价的50%。”“所以需要折价。”盖特纳平静地说,“但80%至少能让雷曼的资产负债表暂时平衡,争取到重组时间。”会议进入激烈的讨价还价。数字被反复计算,风险被反复评估,责任被反复推诿。窗外的阳光渐渐升高,透过厚重的窗帘缝隙,在红木桌面上投下细长的光带。而在这条光带两侧,坐着的是一群决定全球金融命运的人。他们都知道,这个方案很可能失败。但他们必须尝试。因为不尝试的后果,没人承担得起。帕罗奥图时间,清晨四点三十分。陆辰已经醒了两个小时。不是失眠,是精准的生物钟……………他知道今天会发生什么,需要提前准备。书房里,三块屏幕同时工作:左边是与开曼群岛陆氏资本办公室的视频连线,两位律师和一位运营主管正在等待指令。中间是加密通讯软件,显示着黑隼资本理查德·沃恩的在线状态。右边是彭博终端,虽然周六市场休市,但新闻流仍在更新。“开始吧。”陆辰对着摄像头说,声音平静。开曼群岛的律师马克斯打开文件夹:“陆先生,基于您的要求,我们已经与五家主要交易商完成了初步沟通。结果如下:”“第一,高盛衍生品部表示愿意作为中介,协助您转让最多2000万份看跌期权,但要求收取交易额的1%作为手续费,且不承担对手方风险。”“第二,摩根士丹利提出打包购买方案:他们愿意以理论价值的70%一次性收购全部5000万份期权,但支付方式为50%现金+50%
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