2008年4月15日,周二。雷曼兄弟的股价在43.20美元开盘,比昨日收盘微涨0.60美元。市场似乎在消化华尔街日报那篇重磅报道....有些投资者认为这是最后一波利空,有些则在恐慌性抛售后尝试抄底。CNBC的早间节目里,两位分析师正在激烈辩论。“莎拉·威尔逊的报道基于匿名信源,”一位分析师摇头,“而且那些内部文件的真实性存疑。雷曼已经公开回应,称报道严重夸大和误导。”“但CdS价格还在680基点高位,”另一位反驳,“债券市场用真金白银投票,他们显然相信报道的实质内容。”“债券市场经常反应过度……………”这样的辩论在华尔街各处上演。真相在争吵中被切割,模糊,最终变成每个人都选择相信自己愿意相信的部分。而在帕罗奥图高中,陆辰正静静观察着这场拉锯战。股价却还在40美元以上震荡。每过一天,那些9月到期的看跌期权的时间价值就衰减一点。但他不急。就像猎人等待猎物进入最佳射程,他需要的是耐心。下午三点,纽约下城区某僻静咖啡馆。莎拉·威尔逊提前十分钟到达。她选了最角落的位置,背对着门口,面前摆着一台老式笔记本电脑.....没有无线网卡,所有敏感资料都存在加密U盘里。大卫·伯格迟到了五分钟。这位前雷曼商业地产抵押贷款部副总裁,现在看起来像老了十岁。他穿着普通的卡其裤和polo衫,刻意避开了曾经习惯的定制西装。“抱歉,”他坐下时声音很低,“绕了几圈,确认没人跟踪。”“理解。”莎拉把菜单推过去,“喝点什么?”“黑咖啡就好。”大卫的眼睛扫视着咖啡馆,像受惊的动物,“我不能待太久。下午还要去面试...一个社区银行的职位,薪水只有原来的三分之一。”咖啡上来后,大卫从随身带的旧公文包里取出一个牛皮纸信封。信封没有标记,边缘已经磨损。“第一批,”他把信封推到桌子中央,“2006-2007年的部分贷款档案复印件。你可以看到,我们给那些明显不符合条件的项目发放了贷款,然后把这些贷款打包成CmBS,卖给全世界。”莎拉没有立刻打开信封。她看着大卫:“你为什么这么做?举报自己的前雇主,对你没好处。”大卫沉默了很久,手指摩挲着咖啡杯的边缘。“我妻子上个月生了,是个男孩。”他的声音很轻,“有一天晚上,我在医院看着婴儿床里的他,突然想:二十年后,我怎么跟他解释爸爸是做什么的?说爸爸帮骗子骗了全世界,然后金融危机来了,很多人失去了一切?”他抬起头,眼睛里有一种疲惫但坚定的光:“我做不到。所以我要做点什么。即使改变不了结局,至少....以后我可以跟儿子说,爸爸试过了。”莎拉点点头。她见过很多举报人,动机各不相同......有报复,有悔恨,有正义感。大卫属于最后一种,也是最痛苦的一种。“这些文件足够写一篇报道吗?”大卫问。“足够写一系列报道。”莎拉小心地收起信封,“但我要提醒你:一旦报道发表,雷曼可能会追查泄露源。即使我保护你的身份,他们也可能通过内容推测出来。”“我知道。”大卫喝了口咖啡,“我已经准备好了。最坏的情况...搬去加拿大,我岳父家在那里。找个小镇,重新开始。”谈话又进行了二十分钟。大卫提供了更多细节:哪些高管明知资产有问题却坚持不减持,哪些会计手段被用来美化报表,哪些审计师睁一只眼闭一只眼。“最讽刺的是,”大卫最后说,“公司内部很多人都知道要出事。从去年夏天开始,聪明的人就在悄悄卖股票、找下家。但公开场合,所有人都在唱多。包括我……在辞职前,我也在唱多。”“为什么?”“因为氛围。”大卫苦笑,“在雷曼,质疑公司就是质疑团队,质疑团队就是质疑富尔德。而质疑富尔德....你的职业生涯就结束了。所以大家都闭嘴,假装一切安好,直到船沉的那天。”他站起来,戴上棒球帽:“我得走了。下次见面....也许不用见面了。如果需要更多材料,我会用加密邮件发给你。”莎拉看着他匆匆离开的背影,想起自己调查过的所有公司丑闻。模式总是一样的:少数人知道真相,多数人选择沉默,直到沉默的成本高到无法承受。她摸了摸那个牛皮纸信封。这里面装的,可能是击沉雷曼的又一块巨石。4月16日,周三。雷曼股价在44美元附近遇阻,全天在43.50到44.20之间窄幅震荡。成交量继续萎缩...多空双方都在等待新的催化剂。在芝加哥Jump Trading总部,一场小型研讨会正在举行。丹尼尔·金站在演讲台前,身后的投影幕布上显示着复杂的数学模型。这位29岁的斯坦福数学博士,穿着硅谷风格的连帽衫和牛仔裤,在一群西装革履的交易员中显得格格不入。“基于我们的多因子模型,”他的声音自信而清晰,“雷曼兄弟在未来12个月内破产的概率....低于2%。”会议室里响起低低的议论声。贝尔尔调出模型的核心部分:“你们输入了78个变量,包括股价历史波动率、资本充足率、管理层履历、业务线少元化程度、融资成本曲线等等。模型经过了2000-2007年的样本里测试,对斯登汤惠的预测来分率是87%....你们在2月就标记了汤惠艾伦的低风险。”我顿了
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